农产品的生产与天气之间有着密不可分的联系。天气的影响会因对农产品生产和供应的影响而传递到农产品的价格上，而对期货价格的影响则更为明显。目前国际小麦市场担忧乌克兰和俄罗斯因天气干燥而造成的作物损失，所以后市这一因素仍然支撑市场。

　　国内虽目前对小麦产量预期普遍悲观，麦价长期向涨，但由于收储政策和新麦即将收割上市的影响，麦价近期内难以形成有效反弹上涨，仍将弱势运行。操作上前期空单可减仓持有，近期以轻仓短线为主。

　　同时由于目前小麦期价高于现货价格，在空头的发力下，期价注定会在季节性压力的作用下，向现货价格靠拢。后期要注意有些贸易商在现货市场中低价收购小麦，在合适的时机注册成仓单，转抛到期货市场，这将是后期国内期货市场遇到的最大压力。，而远月合约价格高于近月，最终的仓单压力将会集中在远月，建议投资者密切关注远月合约价格走势，一旦出现上涨乏力且仓单增加过快的局面就果断抛空，应该有一次获利的机会。

　　一、本周行情回顾

　　(一)国外行情

　　芝加哥小麦市场小麦期货，5月份在多空因素的交织作用下，小麦期价有涨有跌，最低跌至468美分，特别是月底由于市场担心乌克兰等地的干旱情况，最高涨到524美分。

　　(二)国内行情

　　国内郑州小麦市场，本月9月合约最低跌至1749元，最高涨至1826元，持仓量有所减少，向远月移仓。

　　二、基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　国际市场本月在多空因素的相互影响下，CBOT小麦期价出现涨涨跌跌，在40美分的宽度中上下震荡。在5月底由于小麦市场担心乌克兰和俄罗斯等地的干旱情况，对市场起到了支撑作用。

　　1、美国农业部5月供需报告公布：全球年末库存为1.134亿吨，较4月份预估值低6%，是1981/82年以来最低水准；2007/08年度美国小麦年末库存预计为4.69亿蒲式耳，为1996/97年以来次低；而美国小麦产量预估2007年高于2006年

　　美国农业部5月供需报告被视为部分利多，因为报告中显示全球年末库存为1.134亿吨，较4月份预估值低6%，是1981-82年以来最低水准。美国农业部表示，2007-08年度美国小麦年末库存预计为4.69亿蒲式耳，为1996-97年以来次低。2006-07年度年末库存减少1000万蒲式耳至4.12亿，反映了出口增加。

　　培基金融谷物分析师ShawnMcCambridge认为，因为全球产量存在不确定性，库存吃紧更可能缩减。美国农业部同样公布了美国小麦产量预估，其中所有冬小麦产量为16.16亿蒲式耳，高于分析师预计的15.87亿，亦高于2006年的12.98亿蒲式耳。硬红冬麦产量预计为10.28亿蒲式耳，高于分析师预估值9.74亿，2006年为6.82亿蒲式耳。

　　2、阿根廷农业部消息：潮湿的土壤有助于阿根廷农民播种2007/08年度小麦。但2007/08年度的种植面积和产量都低于2006/07年度

　　据阿根廷农业部在5月28日表示，阿根廷布宜诺斯艾利斯省农民近期小麦播种进程稳固。

　　阿根廷是全球五大小麦出口国之一，布宜诺斯艾利斯省是阿根廷最大的小麦生产省。农业部在其最新公布的截至5月24日当周作物报告中称，布宜诺斯艾利斯省小麦播种继续，该省小麦产量约占阿根廷小麦总产量的60%，土壤湿度整体充足。但农业部秘书处称，南部BahiaBlanca的部分地区小麦播种中断，因土壤湿度不足。报告称，在圣德菲省及科尔多瓦省小麦土壤状况良好或非常好。圣德菲省及科尔多瓦省分别是阿根廷第二大及第三大小麦种植区。干燥天气亦影响布宜诺斯艾利斯省南部地区。

　　农业部秘书处还未对阿根廷2007/08年度小麦产量做出预估，但其在本月初预估农民将播种520万公顷小麦，低于2006/07年度播种的550万公顷。美国农业部预估阿根廷2007/08年度小麦产量为1280万吨，上一年度阿根廷小麦产量为1400万吨。

　　3、乌克兰、俄罗斯等欧洲国家的严重干旱，使国际谷物理事会减少2007/08年度全球小麦产量预估，且2007/08年度全球小麦年末库存的预估值为1981年以来最低水平，后期小麦市场还将继续关注乌克兰天气进展

　　Meteorlogix报告称，乌克兰正遭受炎热、干燥及多风天气。5月23日东部地区气温达到了95华氏度，并伴有炎热、干燥的大风，5月后期也持续干燥。5月份总体上降雨量低于正常。

　　因此主要作物产区持续受到干旱天气打击，反常的炎热气候几乎影响了乌克兰三分之二的冬小麦种植区，俄罗斯受影响面积达40%。5月下半月，乌克兰所有主要小麦生长区，以及俄罗斯邻近地区平均气温较正常温度高出10-15华氏温度。

　　小麦市场亦担心欧洲的产量。国际谷物理事会(IGC)将2007/08年度全球小麦产量预估削减至6.206亿吨，较上月预估下降280万吨，由于欧盟及摩洛哥的春季干旱。IGC预估2007/08年度全球小麦年末库存同比大幅下降，且为1981年以来最低水平。IGC预估全球小麦结转库存为1.15亿吨，较上月预估下降200万吨，且较2006/07年度下降300万吨。后期小麦市场还将继续关注乌克兰天气进展。

　　4、全球最大的小麦进口国—埃及政府本市场年度迄今已从农民手中购买110万吨小麦，但今年政府采购量仍预期为300万吨，比去年有所增多

　　据开罗5月26日消息，自4月1日本市场年度开始以来，埃及政府已从农民手中购买110万吨小麦，约较去年同期减少70万吨。社会团结部长副部长DarwishMustafa称，采购量下降是因几个省的小麦收割开始时间较以往落后。他补充称，今年政府采

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