在自然界中，水獭没有固定的繁殖季节，一年四季都有交尾。许多猎人认为，幼水獭多在春夏季发情。一年可繁殖两胎，通常一胎2仔。少见一胎1仔或3仔。

    在人工饲养条件下，在一周岁以上才可繁殖。发情时间依产地而不同。在北方，每年2-4月份发情；云南水獭每年可发情2次，在3-5月份和9-11月上旬，发情持续15-30天。发情母水獭食欲下降，神态不安，大声嘶叫，相互追逐，互咬被毛。雌水獭阴道口红肿，雄獭睾丸突出。

    交配多在水中，于清晨或傍晚进行。交配前，公、母水獭在水中追逐嬉戏，并发出”吱吱”声和断断续续的尖锐哨声，然后母水獭头部平伏水面，后躯稍稍下沉，公水獭迅速爬上母水獭背部，衔住其头部，在游动中完成交配。交配时间5-10分钟。最长不超过30分钟，当气候在-12℃-6℃时，也可在陆地上交配。

    （二）妊娠与产仔

    母水獭受孕后，就不再受精。妊娠期54-58天。变动范围52-71天。受精卵有游离期。妊娠30天后，食量增加，运动量减少，腹部稍膨大。产前，卧于小室内不出来，并叼草做巢，性情变得凶猛。在母水獭妊娠后期，应为其设置产箱，并在箱内放进柔软的干草，以供其絮窝用。

    水獭产仔的时间因地区而异。我国北方多在春、夏季产仔，前苏联大部分地区4-5产仔，伏尔加河流域6-7月份产仔，个别地区晚秋产仔，并且每年只产一胎。在低纬度地区，水獭产仔无固定季节。每胎产仔1-5头，但以两头多见。

    （三）仔水獭生长发育

    初生水獭体重54克左右，体长14.5厘米，全身被有乳白色或浅灰色胎毛。闭眼，3日后，变成银灰色，7日后变成烟灰色。28-31日龄睁眼。50日龄左右断乳。断乳后幼水獭可跟母水獭出窝，缓缓爬行，2个月龄时，母水獭常把幼水獭领到水边，引诱其下水，或把幼水獭叼入浅水，强迫其游泳。有时，背驮幼水獭在水中游泳，幼水獭则衔着母水獭颈部练习。一周后，便可自己游泳和捕鱼。三个月后，可完全独立生活，各自分居。

    仔水獭生长发育迅速。4日龄体重达97克，体长16.5厘米，尾长6.7厘米。30日龄体重达800-840克。116日龄，雄水獭体重2.25千克，雌水獭体重达2.0千克。