十一月以来我国随着新花大量上市，现货供应充足，进口棉价格持续走低，棉花现货市场价格出现了大幅下滑趋势，另一方面期货市场却表现得近弱远强，价格先扬后抑，这样一来总体棉价虽仍保持较低水平运行，但期现市场价差被进一步拉大，从而吸引了不少套利资金介入，市场活跃程度有所加强。笔者认为棉价调整区间有限，反弹机会再次来临。

一、国际市场情况

1、本月美国中期大选落幕，需要关注的一点影响

民主党终于在历经1994年中期选举失去控制权的第12个年头后，重夺得众议会控制权，并对现任共和党代表布什总统的第二个任期最后两年的政策产生了不可忽视的影响。多哈谈判能否在这段时间取得突破性进展，对世界的相关农产品价格都是非常重要的。

尽管重启多哈谈判面临相当难度。全面和正式恢复多哈回合谈判的条件还不成熟，目前主要成员国在关键问题上的分歧依然存在，特别是关于削减农业补贴和农产品关税的分歧。解决这些分歧需要这些成员国的领导人作出政治性决定。对民主党控制国会后，布什总统将于明年7月到期的贸易谈判权能不能得到延长，进而作出有利于谈判的相关政策主张还难以确定；但11月17号开始进行谈判的技术性讨论，为多哈谈判恢复随时做好前期准备工作，这一积极的作用也是值得我们肯定的。此外的实质性利好消息只能共同期待了。

2、USDA报告的声音：全球与美库存背道而驰 中美产量上调

美国农业部的最新一期全球棉花供需预测月报，2006/07年度全球产量、期初、期末库存较上月数字均有小幅下调。我们注意到，全球的库存虽较上月下调了26万吨，主要原因是印度棉库存减少造成的，而美棉库存反而增加了13万吨，一方面说明美棉出口量同期相比减少了，另一方面出口的美棉价格竞争力在中国市场也被削弱了不少(国棉价格降幅较大)，进口棉与国产棉3级价差已由10月初的千余元降到目前基本持平甚至比进口价还低的水平，这也是美国是4年中的最高库存水平，短期来看是美棉积弱难返的原因之一。而即使在中国产量刷新历史新高，美棉产量预测增加情况下，全球库存的降低给棉价还是减轻了一定供应加重的压力。

3、美棉价格持续低迷，CCC贷款棉库存继续快速增加

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